上半年领跌的保险板块翻身了 专业人士看好下半年投资价值

  • 中性
  • 中性
  • 中性
  • 中性
  • 中性
来源:证券日报 时间:2020-07-04 03:54:54
总体来看,保险股下半年走势值得期待,是投资者进行价值投资的良好配置对象。

  截至7月3日收盘,在中国人寿涨停的带动下,保险板块整体表现出色,板块指数大涨5.48%。

  针对最近三个交易日保险板块的持续走强,业内人士普遍给予“肯定”的评价,从业务端看,一季度是全年的业绩底,此后逐季改善的态势明显;从资产端看,长期利率单边下行这一最大掣肘正在过去,保险股向上空间得以释放。总体来看,保险股下半年走势值得期待,是投资者进行价值投资的良好配置对象。

  险企经营业绩逐季改善

  今年因受新冠疫情影响,保险业在传统的“开门红”期间业绩表现低迷,但从二季度开始逐渐恢复。申万宏源(000166)(港股06806)保险分析师葛玉翔在接受《证券日报》采访时表示,上市险企2020年经营业绩逐季改善的趋势已基本确立。

  数据显示,今年一季度,保险业原保险保费收入为1.67万亿元,同比仅增长2.3%,增幅同比下降13.6个百分点。其中,财产险增幅同比下降7.7个百分点,人身险增幅同比下降15.22个百分点。

  第二季度,随着全国复工复产的有序推进,保险营销员的线下销售也逐渐回到正轨,潜在需求转化为实际保单的数量明显增加。同时,财险中的工程险等需求反弹,车险业务也随着汽车销量的回升而回暖。数据显示,今年前5个月,保险业实现原保险保费收入23064亿元,同比增长5.5%,5家上市险企保费收入合计同比增长6.4%。

  “一季度,我基本没法和客户面对面交流,主要通过电话或微信与老客户联系,进行回访。二季度,不少客户已经愿意出来喝个下午茶聊聊天了,长期险的签单量逐渐恢复。”同方全球人寿公司保险营销员刘丽(化名)介绍称。

  对于下半年保险业务端的走势,业内人士普遍认为希望大于挑战,整体比较乐观。

  葛玉翔表示,一方面,疫情期间积压的保险需求逐步释放;另一方面,上市险企代理人队伍有序扩张,增员入口端打开,可助力下半年新单增长。

  广发证券分析师陈福、刘淇在研报中表示,今年下半年,政策、需求、队伍三重利好因素叠加,寿险新单有望持续改善。财险方面,随着新车销售回暖,全年增速有望较上半年扩大,但考虑到车险综合改革的不确定性因素,预计全年车险保费增长3%左右,非车险需求全年有望保持两位数的高增长。

  中信建投发布的研报对车险市场的预期更为乐观,预计车险全年增速能达到5%左右,非车险业务增速将达到两位数以上。

  估值压制因素在减弱

  截至6月30日收盘,今年上半年保险板块指数已累计下跌19.2%,同期上证指数则仅下跌3.3%。总体来看,今年上半年金融板块跑输了大盘,而保险股领跌金融板块。

  “上半年保险板块估值下杀,主要是负债端和资产端均受到新冠肺炎疫情的冲击。一季度是全年的业绩底,这一判断正在验证中。”葛玉翔分析认为,“随着复工复产的有序推进,宏观经济改善预期升温,保险板块估值的掣肘因素逐步消退,全年业绩逐季改善可期。随着疫情防控形势的逐步向好,权益市场的股价弹性有望逐步体现。”

  从资产端看,十年期国债到期收益率快速下行,大幅拖累了保险板块的估值,从年初的3.14%最低下行至4月8日的2.48%,此后逐步企稳。在长端利率下行初期和单边快速下行阶段,保险板块估值承压更为明显。现在这一最大掣肘正在过去,随着长端利率底部企稳,以及宏观经济预期的改善,保险股估值将逐步修复。葛玉翔认为,“资产端或将是下半年保险板块收获超额收益的重要来源。”

  “负债端、投资端的压制因素逐步缓解。”中信证券的研报也认为,随着经济复苏,利率下行压力缓解,保险股估值的重要压制因素有所减弱。随着企业复产复工,险企盈利状况将逐步改善,市场表现也会逐步走强。

分享到: